近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“雙減”意見(jiàn))，全面限制學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的過(guò)度發(fā)展。受此影響，新東方、好未來(lái)等教育公司股價(jià)遭受重挫。

　　實(shí)際上，這不是近年來(lái)國(guó)家對(duì)教育產(chǎn)業(yè)及相關(guān)投資的第一次限制：2018年8月10日，司法部在網(wǎng)站上發(fā)布教育部提請(qǐng)國(guó)務(wù)院審議的《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例(修訂草案)(送審稿)》(以下簡(jiǎn)稱《民促法送審稿》)，規(guī)范投資發(fā)展K12民辦學(xué)校;2018年11月中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》發(fā)布，規(guī)范過(guò)度投資發(fā)展學(xué)前教育。這些國(guó)家級(jí)政策措施的出臺(tái)，說(shuō)明教育領(lǐng)域過(guò)度投資現(xiàn)象已持續(xù)數(shù)年。

　　筆者注意到，每一次政策的出臺(tái)，都因?yàn)橄拗平逃Y產(chǎn)資本化而引發(fā)過(guò)相關(guān)領(lǐng)域的資產(chǎn)(學(xué)?；蚪逃龣C(jī)構(gòu))估值大幅下跌、投資減少?！睹翊俜ㄋ蛯徃濉烦雠_(tái)，使得K12學(xué)校的興建和收購(gòu)熱度降低，改革學(xué)前教育的意見(jiàn)出臺(tái)，使得原本在市場(chǎng)上大熱的幼兒園資產(chǎn)迅速變得幾乎無(wú)人問(wèn)津。而這兩年K12學(xué)科類培訓(xùn)的持續(xù)過(guò)熱，正是之前這些教育資產(chǎn)限制政策后的直接后果——資本又涌向了當(dāng)時(shí)尚未受到限制的、最具賺錢效應(yīng)的K12學(xué)科類培訓(xùn)。

　　猿輔導(dǎo)估值155億美元，2020年一年融資超過(guò)35億美元;作業(yè)幫估值110億美元，2020年最后一輪融資金額16億美元。其他K12培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也都紛紛在市場(chǎng)上加速融資，目標(biāo)都是上市。融了這么多錢，怎么花?于是出現(xiàn)了鋪天蓋地的教育機(jī)構(gòu)廣告，家長(zhǎng)和孩子被教育機(jī)構(gòu)營(yíng)銷綁架。再加上國(guó)家放開(kāi)人口政策，社會(huì)輿論之下，新一輪更嚴(yán)格的教育機(jī)構(gòu)限制政策就成為必然。

　　查理芒格說(shuō)過(guò)：“每個(gè)機(jī)構(gòu)投資者最害怕的事就是它的投資實(shí)踐和大家的不同，這是很可悲的。”所有的投資機(jī)構(gòu)都涌入教育產(chǎn)業(yè)，充分體現(xiàn)了投資領(lǐng)域的“集體非理性”現(xiàn)象。而這決不是教育一個(gè)單獨(dú)領(lǐng)域特有的現(xiàn)象，過(guò)去多少行業(yè)都出現(xiàn)過(guò)類似情況——例如各地過(guò)度投資建設(shè)商場(chǎng)、購(gòu)物中心，導(dǎo)致今天很多購(gòu)物中心冷清、招租不滿。

　　事實(shí)證明市場(chǎng)不總是有效的，完全市場(chǎng)化的投資并不能實(shí)現(xiàn)理性投資，反而會(huì)造成資源大量浪費(fèi)。

　　近年來(lái)，教育領(lǐng)域、消費(fèi)領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，甚至科技和醫(yī)療領(lǐng)域都出現(xiàn)了投資過(guò)熱現(xiàn)象，資本的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)造成企業(yè)偏離商業(yè)本質(zhì)的無(wú)序擴(kuò)張。因此，今天的一切都是經(jīng)濟(jì)規(guī)律的必然，當(dāng)市場(chǎng)的有效性喪失，“看得見(jiàn)的手”(政府)必然要發(fā)揮其干預(yù)作用，才能防止資源浪費(fèi)以及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可能傷害。而教育作為國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，必然是首先被規(guī)范的領(lǐng)域之一。

　　從投資初衷來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資教育領(lǐng)域本應(yīng)是為了實(shí)現(xiàn)教育平等和普惠教育助力的，在線教育的發(fā)展也確實(shí)在城市和鄉(xiāng)村之間減少了教育不平等現(xiàn)象，科技手段的進(jìn)步讓教育平等的理念能夠有效落地，這一點(diǎn)毋庸置疑。但教育領(lǐng)域的適度投資已經(jīng)演變成了投機(jī)泡沫，很多投資機(jī)構(gòu)選擇企業(yè)完全不看其教育的本質(zhì)，而是只盯著營(yíng)銷的效果(ROI多高、LTV多長(zhǎng))，幾乎沒(méi)什么人提及教育的效果和孩子的健康成長(zhǎng)。

　　“雙減”意見(jiàn)政策出臺(tái)后，新東方和好未來(lái)的股價(jià)變化受到廣泛關(guān)注。其實(shí)，這兩家發(fā)展了多年的中國(guó)頭部教育機(jī)構(gòu)也是這場(chǎng)教育產(chǎn)業(yè)泡沫的受害者。它們被資本涌入后的市場(chǎng)亂象裹挾著，身不由己加入了在線教育大戰(zhàn)。

　　經(jīng)濟(jì)生活中是存在著美德效應(yīng)和惡行效應(yīng)的。資本投資教育的目的最后演變成了上市套利，而不是推動(dòng)教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，甚至為了提高上市估值盲目拉高估值、過(guò)度投放廣告，造成了社會(huì)負(fù)擔(dān)，最終引發(fā)了政策出臺(tái)，這些培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)上市，資本的目的落空——這是索羅斯反身性理論的又一次完美詮釋。

　　接下來(lái)，如果投資機(jī)構(gòu)把之前的投資策略繼續(xù)運(yùn)用到目前尚未被嚴(yán)格限制的素質(zhì)教育、職業(yè)教育領(lǐng)域，可以預(yù)見(jiàn)：限制政策將重演，資本也無(wú)法獲利。實(shí)際上，不僅僅是教育產(chǎn)業(yè)，其他國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域的投資均是如此，經(jīng)濟(jì)規(guī)律將一如既往地發(fā)揮作用。投資機(jī)構(gòu)如不能意識(shí)到這點(diǎn)，投資行業(yè)的整頓和洗牌也會(huì)很快發(fā)生。

　　以上是科汛小編整理的““雙減”意見(jiàn)政策出臺(tái) 教育產(chǎn)業(yè)泡沫為何這么大?”的內(nèi)容，希望能夠給大家?guī)?lái)幫助。