K12教育，誰最受傷?誰能自救?

　　雙減政策落地已有月余。

　　據(jù)深燃統(tǒng)計(jì)，截至北京時(shí)間8月30日收盤，新東方美股股價(jià)為2美元/股，較今年以來高點(diǎn)19.97美元/股下跌近90%;好未來股價(jià)為4.80美元/股，較今年以來高點(diǎn)90.96美元/股下跌94.7%;高途股價(jià)為2.39美元/股，距離最高點(diǎn)下跌了98%。

　　幾家公司股價(jià)創(chuàng)史上最大跌幅，新規(guī)的影響可見一斑。

　　并且，新東方和好未來雙雙取消了原定的季度財(cái)報(bào)發(fā)布計(jì)劃。兩家公司均表示，將在后續(xù)合適的時(shí)間進(jìn)一步更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　不同于新東方、好未來對(duì)財(cái)報(bào)的回避態(tài)度，網(wǎng)易有道顯得“心很大”，8月31日，網(wǎng)易有道如期發(fā)布了2021年第二季度財(cái)報(bào)并舉行了電話會(huì)議。

　　事實(shí)上，早在政策落地后的第一個(gè)工作日，網(wǎng)易有道就開了一場(chǎng)經(jīng)理人會(huì)，會(huì)議氛圍并沒有想象中那么凝重。畢竟，相比純教培公司，網(wǎng)易有道的業(yè)務(wù)線足夠多元。

　　網(wǎng)易有道副總裁蘇鵬說：“我們經(jīng)歷了從不聚焦到不焦慮，曾被投資人擔(dān)心業(yè)務(wù)不夠聚焦，現(xiàn)在我們反而受益于‘不聚焦’?！?/p>

　　當(dāng)然，有道的股價(jià)也受到重創(chuàng)，截至北京時(shí)間8月30日，網(wǎng)易有道的股價(jià)為10.31美元/股，較年內(nèi)最高點(diǎn)47.70美元下跌78.4%。

　　股價(jià)只是一時(shí)的，要想弄清楚“雙減”對(duì)各家的影響有多大，還要看看被政策限制的義務(wù)教育階段的學(xué)科培訓(xùn)在各公司業(yè)務(wù)中的占比如何。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)，好未來的學(xué)科培訓(xùn)占比75%，受影響最大，其次是新東方和高途，各占比50%，相對(duì)也有較大影響。網(wǎng)易有道財(cái)報(bào)顯示，K12業(yè)務(wù)約占公司第二季度總收入的41.2%，其中受“雙減”影響的義務(wù)教育階段占第二季度總收入的24.2%。雖然其CEO在分析師電話會(huì)中坦言公司的K12業(yè)務(wù)也受到了重大影響，但好在多元化的業(yè)務(wù)支撐下影響相對(duì)較小。

　　對(duì)于未上市的猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫來說，雖然沒有明確的數(shù)據(jù)，但二者均是K12在線教育業(yè)務(wù)為主的機(jī)構(gòu)，“雙減”對(duì)他們來說幾乎是滅頂之災(zāi)。

　　首先，作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)的拍照搜題產(chǎn)品明確被禁，失去曾經(jīng)引以為傲的引流產(chǎn)品和流量庫，是二者的一大損失。其次，剔除掉小學(xué)初中段的學(xué)科培訓(xùn)，幾乎等于失去了主體業(yè)務(wù)。近日，據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、好未來等一線教育機(jī)構(gòu)8月裁撤數(shù)萬人，關(guān)閉多個(gè)地方中心。

　　另外，“雙減”明確規(guī)定了不允許資本化，禁止教育機(jī)構(gòu)上市。對(duì)于這兩家一直靠融資維系業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的企業(yè)來說，新的融資拿不到，上市的后路斷了，學(xué)科培訓(xùn)受限，廣告投放約束，未來的路可能會(huì)更難走。

　　未來，教育行業(yè)將會(huì)何去何從?

　　多鯨資本合伙人姚玉飛給出了幾點(diǎn)預(yù)測(cè)：幾家上市公司有可能把學(xué)科輔導(dǎo)部分從上市公司剝離，轉(zhuǎn)成非盈利性質(zhì)繼續(xù)經(jīng)營;開學(xué)之后會(huì)有更多培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可能無法支撐場(chǎng)地、人力成本而倒閉，也有機(jī)構(gòu)可能會(huì)發(fā)展成周中上課、周末上自習(xí)的混合業(yè)務(wù);學(xué)科輔導(dǎo)的需求還在，家教、一對(duì)一輔導(dǎo)、半地下式的組班培訓(xùn)還會(huì)存在。

　　長期關(guān)注教育的投資人慕華投資合伙人李恒不認(rèn)為素質(zhì)教育會(huì)代替學(xué)科培訓(xùn)成為主導(dǎo)，“課后服務(wù)受到限制，不代表需求沒有了，未來可能會(huì)有替代、彌補(bǔ)課外培訓(xùn)缺位的項(xiàng)目出現(xiàn)?！?/p>

　　下一步，素質(zhì)教育將迎來發(fā)展的春天。隨著大量學(xué)生有了更多空閑時(shí)間，再加上教育體系對(duì)德智體美勞全面發(fā)展的提倡，素質(zhì)教育的起飛毋庸置疑。但也可能出現(xiàn)素質(zhì)教育賽道供給過剩，導(dǎo)致大家都“吃不飽”的現(xiàn)象。

　　另外，誰能在廣告投放之外找到新的增長驅(qū)動(dòng)力，誰就能多一分勝算。有基礎(chǔ)或許也有包袱，零起點(diǎn)不代表不能加速度，誰能在這一場(chǎng)生死決戰(zhàn)中活下來，就要看各玩家的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新成果了。