一個(gè)多月前，A股第一高價(jià)股紀(jì)錄被上市一年多的全通教育刷新，其股價(jià)一度漲至348元。雖然全通教育多次提醒其股票動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)748.20倍，與公司所處行業(yè)偏離較大，且公司在線教育業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展可能存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，但其股價(jià)還是長(zhǎng)期高居300元以上。

　　如今的在線教育領(lǐng)域，除了新東方、好未來(lái)、學(xué)大教育等一票老牌教育公司，還有百度、阿里巴巴、騰訊、歡聚時(shí)代等一大幫互聯(lián)網(wǎng)玩家，甚至大唐電信、科大訊飛、拓維信息等非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也已入場(chǎng)。不過(guò)在外界看來(lái)，在線教育雖然看起來(lái)很美，但其發(fā)展還只是處于初期，規(guī)模偏小、同質(zhì)化和概念炒作嚴(yán)重都給行業(yè)蒙上了諸多不確定性。

　　□現(xiàn)象

　　在線教育板塊行情火爆

　　在線教育概念成了助推股價(jià)的神器。前天晚間，科大訊飛公告顯示，擬以不低于31.46元/股的價(jià)格，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6840萬(wàn)股，定增21.5億。按照科大訊飛的說(shuō)法，其將用18億加碼在線教育，受此消息影響，昨天科大訊飛股價(jià)漲停，收?qǐng)?bào)49.8元/股。

　　受益于在線教育的股票遠(yuǎn)不只這一家。在A股上市公司中，拓維信息、立思辰、華平股份等都是軟件服務(wù)和信息系統(tǒng)整合提供商，不斷通過(guò)外延式擴(kuò)張拓展在線教育業(yè)務(wù)。以全通教育為例，上市之初其主要收入還來(lái)自家校服務(wù)平臺(tái)“校訊通”業(yè)務(wù)，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。但由于它是A股唯一被冠以“教育”字樣的公司，加上全通教育啟動(dòng)多宗教育領(lǐng)域重組，其股價(jià)開(kāi)始坐上火箭。

　　中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究員蔡靈說(shuō)，受益于國(guó)家對(duì)教育信息化的關(guān)注程度、政策力度不斷提升，以及在線教育目前的市場(chǎng)熱度較高，從今年1月開(kāi)始，在線教育板塊便步入單邊上漲行情，至今漲幅高達(dá)99%左右。自4月中旬，隨著大盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整，在線教育板塊的上漲速度才有所放緩。

　　在在線教育紅火的背景下，A股已經(jīng)成為教育類(lèi)公司上市首選。截至目前，已有華圖教育、華博教育、北教傳媒等10余家教育企業(yè)在新三板掛牌。借道新三板，尋找一個(gè)合適的時(shí)機(jī)再轉(zhuǎn)移到主板，成為這些教育企業(yè)的新選擇。

　　□現(xiàn)實(shí)

　　在線業(yè)務(wù)其實(shí)業(yè)績(jī)平平

　　與公司股價(jià)瘋狂飛漲形成對(duì)比的，是在線業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)平平。根據(jù)全通教育發(fā)布的財(cái)報(bào)，今年一季度其增收不增利，營(yíng)業(yè)收入雖上漲30%至4911.44萬(wàn)元，但歸屬于股東的凈利潤(rùn)僅有569.67萬(wàn)元，同比下滑22.71%。而具體到給全通教育帶來(lái)在線教育概念的全課網(wǎng)，財(cái)報(bào)顯示，截至2014年末，僅有約1.4萬(wàn)名老師、超100萬(wàn)名學(xué)生、超320萬(wàn)名家長(zhǎng)正在使用。

　　至于老牌教育企業(yè)，根據(jù)新東方財(cái)報(bào)，今年一季度，其在線直播平臺(tái)新東方在線業(yè)務(wù)營(yíng)收1020萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)39%，占新東方總營(yíng)收接近4%。教育行業(yè)的另一家龍頭企業(yè)好未來(lái)，2014年第四季度在線教育業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)72%，約占集團(tuán)營(yíng)收的4%。

　　學(xué)大教育自2014年開(kāi)始確立O2O轉(zhuǎn)型模式，實(shí)施e學(xué)大戰(zhàn)略，助推線下業(yè)務(wù)變革，經(jīng)過(guò)近一年的發(fā)展，截至目前，其在線學(xué)習(xí)平臺(tái)e學(xué)大注冊(cè)用戶也只在100萬(wàn)左右。

　　在線教育諸多難題待解

　　傳統(tǒng)教育企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在深耕教育。據(jù)記者了解，當(dāng)前百度、阿里巴巴、騰訊、歡聚時(shí)代、360、網(wǎng)易、金山等互聯(lián)網(wǎng)公司也都已涉足這一領(lǐng)域。而另一方面，在線教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)熱度不減。來(lái)自融資服務(wù)交易平臺(tái)投融界的數(shù)據(jù)顯示，在2013年-2015年期間，在線教育項(xiàng)目數(shù)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年在線教育項(xiàng)目740個(gè)，2014年增至2058個(gè)，而2015年前三個(gè)月的項(xiàng)目數(shù)量就超2013年全年總量達(dá)811個(gè)，平均每天有9個(gè)在線教育項(xiàng)目發(fā)布。

　　然而純互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)并不被看好。在華圖教育董事長(zhǎng)易定宏看來(lái)，在教育領(lǐng)域，師資資源最重要，資本進(jìn)入純互聯(lián)網(wǎng)教育勝算不大，純互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)往后融資會(huì)越來(lái)越難。

　　互聯(lián)網(wǎng)教育研究院院長(zhǎng)呂森林表示，2013年和2014年在線教育投資火、創(chuàng)業(yè)火，但實(shí)際上應(yīng)用層面并未火起來(lái)，近一兩年在線教育發(fā)展都還處于初期。呂森林指出，據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院估計(jì)，當(dāng)前在線教育從業(yè)企業(yè)在2400家-2500家，從業(yè)人員8萬(wàn)到10萬(wàn)，相應(yīng)的教育課程也達(dá)數(shù)十萬(wàn)門(mén)，但用戶能過(guò)億的在線教育公司非常少。在盈利問(wèn)題上，目前各家在線教育企業(yè)都處于跑馬圈地階段，還沒(méi)有出現(xiàn)一到兩個(gè)主導(dǎo)者。

　　呂森林稱，同質(zhì)化嚴(yán)重也成為當(dāng)前在線教育行業(yè)面臨的問(wèn)題之一，比如做中小學(xué)在線直播的公司有幾十家，做題庫(kù)的有猿題庫(kù)、學(xué)霸君、梯子題庫(kù)等等，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致很多公司轉(zhuǎn)型，小公司將被并購(gòu)。

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