義務(wù)教育“雙減”政策落地后，A股教育股集體重挫。

　　7月26日，昂立股份、豆神教育、勤上股份、學(xué)大教育等紛紛跌停。連沒(méi)有K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)的中公教育也吃了個(gè)跌停板，就像網(wǎng)友所說(shuō)的那樣：“對(duì)你沒(méi)直接影響，但搶生意的來(lái)了。”

　　當(dāng)天，跟隨教育股一起大跌的，還有白酒、醫(yī)美、眼科概念股。其中，白酒指數(shù)大跌7.22%，酒鬼酒、水井坊跌停，山西汾酒逼近跌停，五糧液大跌近8%，貴州茅臺(tái)跌超5%;醫(yī)美指數(shù)大跌7.64%，朗姿股份、國(guó)際醫(yī)學(xué)、蘇寧環(huán)球等跌停，愛(ài)美客跌超15%;眼科龍頭股愛(ài)爾眼科跌超10%。

　　一個(gè)段子“解釋”了為何白酒、醫(yī)美、眼科股跟隨教育股暴跌：“孩子不用補(bǔ)課了，開(kāi)輔導(dǎo)班的崩盤(pán)了。不用補(bǔ)課，眼睛就變好了，所以眼科崩盤(pán)了。媽媽周末不用送孩子去補(bǔ)課，自己也就沒(méi)時(shí)間去做美容了，所以醫(yī)美也崩盤(pán)了。孩子不送輔導(dǎo)班，爸爸也沒(méi)時(shí)間出去喝酒了，所以白酒也崩盤(pán)了。以后要搞素質(zhì)教育了，所以賣(mài)鋼琴的漲停了。”

　　值得注意的是，看著斷崖式下跌的股價(jià)，有上市公司股東開(kāi)始行動(dòng)了。7月26日晚間，校外培訓(xùn)概念股昂立股份發(fā)出公告稱，兩股東擬合計(jì)增持1.1%至11%公司股份。在股價(jià)連續(xù)跌了6年，并創(chuàng)出近9年新低后，股東的增持，能否拯救昂立股份跌跌不休的股價(jià)?

　　A股、港股及美股校外培訓(xùn)概念股集體崩盤(pán)

　　義務(wù)教育“雙減”政策落地后，校外培訓(xùn)概念股的雪崩還在持續(xù)。

　　先來(lái)看看港股相關(guān)概念股的表現(xiàn)：7月26日，新東方再度暴跌47%，思考樂(lè)教育暴跌45.45%，新東方在線跌33.45%，卓越教育集團(tuán)跌42.45%;此前一個(gè)交易日，新東方、思考樂(lè)教育、新東方在線、卓越教育集團(tuán)分別下跌了40.61%、28.53%、28.07%、21.48%。

　　自高點(diǎn)以來(lái)，新東方、思考樂(lè)教育、新東方在線、卓越教育集團(tuán)分別累計(jì)下跌90%、95%，91%、87%，市值分別僅剩274.28億港元、7.67億港元、39.42億港元、5.17億港元，較最高峰時(shí)期的市值分別減少2468.52億港元、145.73億港元、398.58億港元、34.6億港元。

　　再來(lái)看看A股市場(chǎng)，在義務(wù)教育“雙減”政策于上周末正式出臺(tái)后，K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)占比較高的公司集體暴跌。7月26日，豆神教育、勤上股份、學(xué)大教育、昂立股份等紛紛跌停。

　　A股教育龍頭股中公教育本身沒(méi)有K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，但是也跌停了，因?yàn)橛型顿Y者擔(dān)憂，其他公司剝離K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)后，一起來(lái)?yè)屩泄逃娘埻?，就像網(wǎng)友所說(shuō)的：“對(duì)你沒(méi)直接影響，但搶生意的來(lái)了?！碑?dāng)天，中公教育的市值蒸發(fā)了92.51億元，創(chuàng)出近兩年新低。

　　最后看看美股市場(chǎng)。7月26日晚間美股開(kāi)盤(pán)，中概股教育股延續(xù)跌勢(shì)，新東方跌超27%，好未來(lái)跌超30%，高途跌超29%。截至券商中國(guó)記者發(fā)稿，新東方跌22.35%報(bào)2.28美元/股，好未來(lái)跌16.33%報(bào)5.02美元/股，高途跌19.32%報(bào)2.84美元/股。

　　此前一個(gè)交易日(7月23日)，好未來(lái)、高途、新東方分別暴跌70.76%、63.26%、54.22%。此外，無(wú)憂英語(yǔ)、有道、瑞思學(xué)科英語(yǔ)等跌幅均超40%。自今年2月高點(diǎn)以來(lái)，截至7月26日晚間券商中國(guó)記者發(fā)稿，好未來(lái)、高途、新東方股價(jià)分別下跌95%、98%、89%。

　　股價(jià)連跌6年后再跌停!昂立股份股東擬出手增持

　　不過(guò)，面對(duì)股價(jià)斷崖式的下跌，有上市公司股東看不下去了。7月26日盤(pán)后，A股校外培訓(xùn)概念股昂立股份發(fā)出公告稱，兩股東擬合計(jì)增持1.1%至11%公司股份。在此之前，昂立股份股價(jià)連續(xù)跌了6年，自高點(diǎn)61.99元/股以來(lái)，累計(jì)跌幅超過(guò)84%。

　　當(dāng)日，昂立股份股價(jià)一字跌停，截至收盤(pán)，該股的跌停板封單仍超過(guò)4萬(wàn)手，全天成交額僅有401萬(wàn)元，股價(jià)創(chuàng)出近9年新低。

　　晚間，昂立股份發(fā)布公告稱，公司股東中金集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將根據(jù)市場(chǎng)情況，計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易等方式增持公司股份。中金集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬增持股份不低于公司總股本的0.6%，不超過(guò)公司總股本的6%。

　　此外，公司股東長(zhǎng)甲集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將根據(jù)市場(chǎng)情況，計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易等方式增持公司股份。長(zhǎng)甲集團(tuán)及其一致行動(dòng)人擬增持股份不低于公司總股本的0.5%，不超過(guò)公司總股本的5%。

　　截至目前，中金集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司23.19%股份;長(zhǎng)甲集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司17.19%股份。

　　對(duì)于此次出手增持的目的，中金集團(tuán)及長(zhǎng)甲集團(tuán)均表示，近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》，進(jìn)一步規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，對(duì)教育培訓(xùn)行業(yè)意義重大。增持公司股份系為堅(jiān)決擁護(hù)中央決策部署，積極配合推動(dòng)教育培訓(xùn)行業(yè)規(guī)范化經(jīng)營(yíng)，為國(guó)家教育事業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量，同時(shí)出于對(duì)公司近年來(lái)已開(kāi)展的業(yè)務(wù)調(diào)整布局、非學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)未來(lái)持續(xù)快速發(fā)展的信心，以及對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)同。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，上述股東的增持原因主要是：公司這幾年已經(jīng)在開(kāi)展業(yè)務(wù)調(diào)整布局，對(duì)非學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)未來(lái)持續(xù)快速發(fā)展有信心，對(duì)公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值非常認(rèn)同。

　　根據(jù)中央下發(fā)的文件，上海是此次“雙減”試點(diǎn)城市，昂立教育是一家根植于上海的教培企業(yè)，涉及K12教育、職業(yè)教育、國(guó)際與基礎(chǔ)教育等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在K12教育領(lǐng)域，昂立教育以課外培訓(xùn)為核心業(yè)務(wù)，為3-18歲學(xué)生提供涵蓋K12班課和個(gè)性化的中小學(xué)全科教育以及少兒素質(zhì)教育。

　　此前一天，昂立教育披露，公司的主要業(yè)務(wù)為教育服務(wù)，2020年度，公司教育服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.21億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比例約為84%，其中，學(xué)科輔導(dǎo)類(lèi)的業(yè)務(wù)收入約占公司總收入的55%。

　　關(guān)于“雙減政策”落地，昂立教育表示，目前已主動(dòng)響應(yīng)規(guī)范辦學(xué)要求，整合優(yōu)化已有校區(qū)，不斷提升教育質(zhì)量和服務(wù)水平。同時(shí)，公司將進(jìn)一步加大職業(yè)教育、國(guó)際與基礎(chǔ)教育和素質(zhì)教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)的拓展力度，滿足社會(huì)多樣化的教育需求。

　　根據(jù)公司近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，昂立教育整預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.62億元，較上年同期增加2.42億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上年同期虧損8016萬(wàn)元。歸母凈利大幅扭虧主要系公司于上半年進(jìn)行了閑置資產(chǎn)處置，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)及利用率。公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為 2300萬(wàn)元。上半年，公司業(yè)務(wù)受新冠疫情的不利影響減弱，除部分位于疫情發(fā)生區(qū)的校區(qū)業(yè)務(wù)開(kāi)展受到影響外，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均正常開(kāi)展。

　　上海市國(guó)資委將間接持有昂立教育15.57%股權(quán)

　　值得注意的是，6月28日晚間，昂立教育發(fā)布公告稱，上海交通大學(xué)擬將其持有的上海交大產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)90%股權(quán)和交大企管中心的100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至上海市國(guó)資委，交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、交大企管中心的控股股東將由上海交通大學(xué)變更為上海市國(guó)資委。

　　在本次無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后，上海市國(guó)資委將通過(guò)交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有昂立教育2613.6萬(wàn)股股份，占其總股本的9.12%;通過(guò)交大企管中心持有昂立教育1848.77萬(wàn)股股份，占其總股本的6.45%，合計(jì)持有4462.37萬(wàn)股股份，占公司總股本的15.57%。

　　同時(shí)，根據(jù)《三方協(xié)議》約定，上海市國(guó)資委將指定由國(guó)盛集團(tuán)具體落實(shí)后續(xù)管理事宜。上海交通大學(xué)則仍通過(guò)交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有昂立教育290.4萬(wàn)股股份，占公司總股本的1.01%。

　　本次無(wú)償劃轉(zhuǎn)不涉及交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、交大企管中心持有公司股份數(shù)量的變化，因無(wú)償劃轉(zhuǎn)發(fā)生的權(quán)益變動(dòng)不導(dǎo)致公司目前無(wú)控股股東及實(shí)際控制人的狀況發(fā)生變化。

　　不過(guò)，需要注意的是，5月18日，交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)披露了減持股份計(jì)劃，計(jì)劃在三個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)公司3%的股份。截至目前，上述減持計(jì)劃尚未實(shí)施。

　　研究機(jī)構(gòu)：教培行業(yè)或面臨全面轉(zhuǎn)型，暫時(shí)回避相關(guān)板塊

　　7月24日，義務(wù)教育“雙減”文件正式出爐。據(jù)新華社消息，為持續(xù)規(guī)范校外培訓(xùn)(包括線上培訓(xùn)和線下培訓(xùn))，有效減輕義務(wù)教育階段學(xué)生過(guò)重作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)(簡(jiǎn)稱“雙減”)，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》。

　　限制培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量：各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，對(duì)原備案的線上學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，改為審批制度，已備案的需要按照標(biāo)準(zhǔn)重新審批。

　　限制培訓(xùn)時(shí)間：校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得占用國(guó)家法定節(jié)假日、休息日及寒暑假期組織學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)。

　　限制價(jià)格、學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)需登記為非營(yíng)利性：1)現(xiàn)有學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)需要根據(jù)市場(chǎng)需求和培訓(xùn)成本進(jìn)行公示，同時(shí)現(xiàn)有學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu);2)禁止以虛構(gòu)原價(jià)、虛假折扣、虛假宣傳等方式進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　嚴(yán)禁學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資本化：1)學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作;2)上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn);3)外資不得通過(guò)兼并購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體等方式控股或參股學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

　　對(duì)于“雙減政策”的影響，華泰證券指出，雙減政策對(duì)K12學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)進(jìn)行了全方位、無(wú)死角的嚴(yán)控。認(rèn)為未來(lái)K12學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)不再有增量，存量也會(huì)受到壓減，同時(shí)存量機(jī)構(gòu)不能正常開(kāi)展業(yè)務(wù)，不能資本化，商業(yè)模式和資本化之路已經(jīng)不再成立。認(rèn)為投資者應(yīng)對(duì)此予以關(guān)注，回避相關(guān)板塊。

　　平安證券也表示，本次“雙減”文件落地的力度是史無(wú)前例的，K12教培機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)空間幾乎被完全限制，如果各地完全執(zhí)行，則行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司將受到徹底打擊(部分機(jī)構(gòu)含成人職教等其他業(yè)務(wù)除外)。目前來(lái)看，各教培機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始積極向素質(zhì)、成人職教等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但是這些領(lǐng)域的用戶畫(huà)像、運(yùn)營(yíng)模式、教研體系等與K12教培都不一樣，能否轉(zhuǎn)型成功有待觀察。認(rèn)為整個(gè)K12教培行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)巨大，暫時(shí)不建議關(guān)注和參與，下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)由“中性”至“弱于大市”。

　　東海證券也指出，雙減政策可能將對(duì)行業(yè)造成深遠(yuǎn)的影響，教育培訓(xùn)行業(yè)或面臨全面轉(zhuǎn)型，相關(guān)概念板塊及公司的利潤(rùn)可能會(huì)受到一定利空影響。

　　中信證券認(rèn)為，“雙減”政策落地，宣告K9學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入漫長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。同時(shí)，政策也對(duì)高中學(xué)科類(lèi)機(jī)構(gòu)和學(xué)前教育機(jī)構(gòu)提出一定的規(guī)范和監(jiān)管。未來(lái)學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)發(fā)展困難重重，建議培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策更加鼓勵(lì)的素質(zhì)教育、職業(yè)教育以及教育科技等方向。

　　開(kāi)源證券則表示，“雙減”新政落地，對(duì)校內(nèi)教育提出更高的要求，校內(nèi)教育的重視程度和投入力度也將加大。提升校內(nèi)教育教學(xué)質(zhì)量、加強(qiáng)教育信息化水平已經(jīng)成為大趨勢(shì)。重點(diǎn)推薦“AI+教育”龍頭科大訊飛，此外推薦華宇軟件、新開(kāi)普，其他受益標(biāo)的包括佳發(fā)教育。中信建投稱，近期持續(xù)教育減負(fù)政策，中長(zhǎng)期有利于在校教育智能化數(shù)字化產(chǎn)品及解決方案提供商，持續(xù)推薦AI教育龍頭科大訊飛。